O que a vitória de Trump significa para a nossa economia
A eleição decisiva de Donald Trump para um segundo mandato presidencial alimentou as esperanças dos investidores de uma renovação da dinâmica económica, de um mercado de trabalho mais forte, de um sector industrial revitalizado e de uma energia mais abundante. Como resultado, o o mercado de acções disparou para novos máximos.
Há muito tempo que os eleitores têm dado sinais de rejeição da “Bidenomics,” a combinação de políticas económicas de grande despesa e de comando e controlo centralizado, construídas em torno de objectivos sociais e ambientais de esquerda, que conduziram à pior explosão de inflação das últimas quatro décadas. Muitos disseram aos inquiridores que acreditavam que a situação financeira das suas famílias tinha piorado durante a administração Biden e que preferiam a economia quando Trump era presidente.
É claro que Trump não pode simplesmente fazer o relógio voltar à era pré-Biden. Foram causados demasiados danos à economia e os novos desafios têm de ser enfrentados com novas políticas.
Até agora, os investidores têm-se concentrado em três grandes mudanças políticas susceptíveis de serem adoptadas numa segunda administração Trump. A primeira é a redução dos impostos, tanto para os trabalhadores como para as empresas que produzem bens a nível nacional. A segunda são os direitos aduaneiros, que provavelmente ajudariam os fabricantes nacionais e incentivariam o investimento nos EUA. A terceira é a eliminação do enorme crescimento da burocracia regulamentar registado na administração Biden.
Mas uma quarta política que poderia impulsionar a economia e fazer avançar a agenda de Trump é menos conhecida. Entre os conselheiros do presidente, as discussões estão a ocorrer em torno de utilização da regulamentação bancária para incentivar o investimento na indústria transformadora de alta tecnologia, na produção de energia e na reorientação da produção.
Preservar as reduções de impostos – e depois ir mais fundo
O poder dos cortes fiscais de Trump é provavelmente subestimado por muitos analistas económicos – embora talvez não pelos mercados financeiros. Kamala Harris, tal como Joe Biden antes dela, tinha prometido reverter os impostos de 2017 de Trump sobre as empresas, aumentando a taxa máxima das empresas para 28%. Combinada com os impostos estaduais, a taxa média de imposto sobre as empresas teria subido para 32,2%, de acordo com a Tax Foundation. Em vários estados, incluindo a Califórnia, teria ultrapassado os 34%.
O risco de taxas de imposto mais elevadas já era provável a travar o investimento das empresas, reduzindo o emprego e abrandando a inovação. Quando as empresas calculam a rendibilidade dos investimentos depois de impostos – que é, em última análise, o que interessa aos seus acionistas – não utilizam apenas a taxa legal em vigor, mas as taxas que esperam vir a aplicar no futuro. Assim, quando muitas empresas esperavam uma vitória de Harris – e as sondagens mostraram que os diretores financeiros eram mais propensos a esperar uma presidência de Harris – recuaram nos investimentos.
Portanto, basta garantir a atual taxa de imposto sobre as sociedades de 21%, A vitória de Trump abre espaço para um maior investimento e maiores lucros das empresas depois de impostos. Esta é uma das razões pelas quais o mercado de acções atingiu novos máximos nos dias que se seguiram à eleição de Trump.
Mas Trump está a oferecer mais do que apenas a preservação do status quo. Ele prometeu taxas de imposto sobre as sociedades ainda mais baixas, sobretudo para as empresas que fabricam bens nos Estados Unidos. Estas reduções de impostos iriam impulsionar ainda mais o investimento, não só por parte das empresas que já fabricam bens aqui, mas também por parte das empresas que atualmente fabricam noutros locais e que depois vendem nos mercados dos EUA. A taxa de 15 por cento proposta por Trump proporcionaria um poderoso incentivo não só para as empresas americanas transferirem a sua produção para o estrangeiro, mas para as empresas estrangeiras construírem fábricas nos EUA. e contratar trabalhadores americanos.
As reduções de impostos que Trump propôs para os trabalhadores, incluindo eliminação dos impostos sobre o pagamento de horas extraordinárias e gorjetas, bem como a fim da tributação das prestações da Segurança Social daria a muitos americanos mais dinheiro para gastar e investir. Isto poderia ajudar a reforçar as despesas de consumo num período em que muitos economistas receiam um enfraquecimento, agora que as últimas poupanças da era pandémica parecem ter diminuído ou esgotado.
Regulamentos e tarifas
É difícil quantificar a extensão dos benefícios económicos da desregulamentação, mas é provável que sejam bastante grandes. Mesmo antes de ocorrer uma desregulamentação efectiva, a eliminação do risco de uma regulamentação cada vez maior durante a administração Harris é suscetível de estimular o crescimento. Cortando as cordas regulamentares que acorrentaram as empresasincluindo os onerosos mandatos relativos às alterações climáticas e à DEI, tornará mais fácil e mais compensador criar novas empresas e expandir as já existentes.
Presidente Donald Trump em 24 de junho de 2020, no Salão Oval. (Foto oficial da Casa Branca por Shealah Craighead)
As pautas aduaneiras assentam em cada um destes factores. Embora os custos adicionais para as importações possam compensar alguns dos benefícios da preservação dos cortes nos impostos, esses custos serão muito inferiores aos aumentos de impostos que Harris estava a promover. Se os direitos aduaneiros se tornassem um entrave à economia – o que é improvável – as receitas que produzem poderiam alimentar ainda mais reduções de impostos. Além disso, ao incentivando a produção nacional, os direitos aduaneiros alargarão a base fiscal dos EUA, acelerarão o crescimento, aumentarão as perspectivas de emprego e terão efeitos multiplicadores em toda a economia para as empresas que fornecem bens e serviços às novas fábricas americanas.
O quarto pilar do edifício da nova economia de Trump virá provavelmente de um sítio inesperado: requisitos de capital dos bancos. Embora seja sabido que os republicanos não planeiam apenas impedir que os Elizabeth Warrens e Michael Barrs deste mundo comprimam ainda mais os empréstimos bancários, alguns republicanos com ligações à administração Trump têm uma agenda mais ambiciosa.
A Banca na Nova Economia de Trump
Os requisitos de capital – o montante de fundos próprios que os bancos devem utilizar quando concedem empréstimos – poderiam ser ajustados para incentivar a concessão de empréstimos economicamente vantajosos. Os empréstimos para a exploração de petróleo e gás ou para a construção de oleodutos teriam, por exemplo, encargos de capital reduzidos. Os empréstimos a empresas que estão a expandir a produção de alta tecnologia nos EUA poderiam ser incentivados através de ponderações de risco mais baixas.
Ao contrário das subvenções diretasque muitas vezes conduzem ao desperdício, porque as empresas gastam os fundos dos contribuintes e não os seus próprios fundos, as empresas continuariam a ser obrigadas a pagar estes empréstimos e os bancos continuariam a correr riscos na esperança de obter lucros. Os princípios do mercado livre continuariam a orientar o investimento, mas com menos entraves regulamentares para actividades consideradas centrais para o nosso poder económico e segurança nacional.
Muitas destas reformas a favor do crescimento podem ser iniciadas mesmo sem a ação do Congresso. Apenas as reduções fiscais adicionais exigiriam novas leis para entrarem em vigor. Mas cada uma delas poderia ser reforçada se o Congresso consagrasse mais tarde as alterações na lei, garantindo que a próxima administração não as poderia desfazer com um simples golpe de caneta.
